发布时间：2025-04-17 09:22:30 人气：48次
亲爱的读者们，你是否也像我一样，对科技巨头的财报充满好奇？今天，我们就来揭开英伟达财报季的神秘面纱，一探究竟。
在财报季来临前夕，知名投行奥本海默再次重申，将英伟达、博通、迈威尔科技和Monolithic Power Systems列为半导体板块的首选推荐。分析师Rick Schafer在报告中指出，在复杂的宏观环境和关税背景下，人工智能成为了最优且最安全的增长方向。
Schafer认为，多数企业可能会因关税引发的提前采购而实现超预期业绩。尽管本季度开局较慢，但英伟达仍将售出约4万套等效NVL72系统。此外，云服务提供商的资本支出预计在2025年仍将增长40%。
尽管半导体（多数品类）目前豁免于特朗普政府的关税政策，但市场传言针对特定行业的关税措施仍在酝酿，这可能带来负面影响。Schafer指出，与关税相关的价格上涨，对PC/智能手机等消费电子产品的终端需求影响最为显著。
鉴于近期市场波动，Schafer下调了亚德诺半导体、迈威尔科技、Monolithic Power、恩智浦半导体和维易科仪器的目标价，以“反映估值倍数的压缩”。
三、H20芯片出口受限，英伟达供应链受政策变化扰动
全球市值最大的半导体公司英伟达持续受到美国政策变动的扰动。美国政府已告知英伟达，对于公司生产的H20芯片以及达到H20内存带宽、互联带宽的其他芯片，若出口到中国等国家和地区需要获得许可证，且该许可证要求将无限期生效。
H20是英伟达旗下的AI芯片，原本就是英伟达针对中国市场推出的特供版本。如果H20出口的相关许可不及时发放，客观上将影响英伟达向中国等市场供货。此外，全球多家云服务厂商还在加码AI布局，对AI芯片的需求量不小。
为了打败英伟达，AMD再出招。上周，AMD宣布以49亿美元收购ZT Systems，以期获得后者在系统和机架级设计方面的专业知识。此次收购旨在加速基于AMD的AI基础设施的设计和部署。
目前，该市场由Nvidia主导，预计几年内规模将超过1万亿美元。虽然此次收购充分利用了AMD的现有优势，并代表着巨大的增长机会，但它也带来了一些挑战。
在收购ZT Systems之前，AMD在数据中心CPU市场取得了显著成功。2024年第四季度，AMD数据中心部门收入达到创纪录的39亿美元，同比增长69%。这在一定程度上得益于AMD Instinct GPU的强劲开局。
AMD游戏业务（同比下降59%）和嵌入式业务（同比下降13%）同期的业绩大幅下滑，原因是库存调整、需求放缓和销售疲软等不利因素。
通过收购ZT Systems，AMD可以提供端到端解决方案，该解决方案结合了其CPU、GPU、网络组件以及ROCm等软件。ROCm的定位是Nvidia CUDA生态系统的开源替代方案。因此，对于寻求灵活性和定制化的客户来说，这可能会具有一定的吸引力。
总的来说，英伟达财报季揭示了科技巨头背后的风云变幻。在人工智能、关税政策、供应链等方面，英伟达都面临着诸多挑战。而AMD的崛起，也为整个半导体行业带来了新的变数。让我们拭目以待，看这场科技巨头的较量将如何发展。
